Разработчик операционной системы Astra Linux продаст до 10% акций на Мосбирже Группа «Астра», куда входит разработчик лидирующей российской операционной системы Astra Linux, планирует в четвертом квартале разместить на Мосбирже до 10% своих акций. Это IPO может стать крупнейшим за последние несколько лет
Группа компаний «Астра», которая объединяет нескольких разработчиков российского программного обеспечения, наняла банковских консультантов для организации IPO и готовится провести его в четвертом квартале этого года, рассказали РБК несколько источников в финансовых и IТ-компаниях. Точные сроки будут зависеть от динамики рынка, оговорился один из них.
По словам собеседника РБК, знакомого с планами компании, инвесторам предложат небольшой пакет акций из доли существующих акционеров. Еще один источник РБК, близкий к одному из организаторов IPO, уточнил, что это будет менее 10%. Такой объем собеседники РБК объяснили тем, что компания хочет дать возможность сначала познакомиться с бизнесом, у которого не было публичной истории, создать ликвидность, «поставить бумагу на радар, чтобы инвесторы могли следить за ней и принимать решение». Впоследствии размер free float может быть увеличен.
«Маркетинг сделки будет направлен на максимально широкий круг инвесторов— как институциональных, так и розничных. Исходя из размера размещения, отдавать крупные пакеты в руки нескольких покупателей врядли будут»,— рассказал собеседник, близкий к организаторам IPO. По его словам, исходя из сектора, в котором работает компания(IT в сегменте b2b),и ее профиля роста и прибыльности, наиболее близким публичным аналогом для «Астры» будет группа «Позитив» (разрабатывает решения в области кибербезопасности под брендом Positive Technologies). «При оценке «Астры» для IPO можно использовать прогнозный мультипликатор EV/EBITDA: у «Позитива» он 13x. Но с учетом прогноза EBITDA «Астры» в 2023 году и ее более высоких темпов роста выручки и маржинальности в ходе IPO группу могут оценить более чем в 60–80 млрд руб.»,— сообщил источник, близкий к организаторам.
Представитель «Астры» на вопрос о возможности проведения IPO в ближайшее время сообщил, что они рассматривают разные стратегические варианты развития, однако о каких-либо конкретных планах говорить преждевременно.
Чем занимается «Астра»
В группу «Астра» входят несколько юрлиц, в том числе «Русбитех-Астра» (разработчик операционной системы Astra Linux), «Рубэкап» (разработчик системы резервного копирования и восстановления данных RuBackup), «Рупост» (разработчик российского почтового сервера для организаций RuPost) и др. По итогам прошлого года выручка «Астры» увеличилась в 2,5 раза по сравнению с 2021-м, до 5,4 млрд руб., показатель EBITDA вырос в 2,7 раза, до 2,9 млрд руб., чистая прибыль— в 2,8 раза, до 3 млрд руб.
По данным Rusprofile, 15% АО «Группа «Астра» принадлежит его гендиректору Илье Сивцеву, 5%— Светлане Новосельцевой, остальные совладельцы скрыты. Ранее в качестве владельца 80% группы был указан Денис Фролов, которому вместе с Сивцевым также принадлежали ГК «Вартон» (производитель светотехнического оборудования) икосвенноконтрольный пакет в «Байкал Электроникс» (разработчик одноименных российских процессоров).
Собеседник, знакомый с планами компании, указал, что «Астра»— один из бенефициаров перехода IT-инфраструктуры российских заказчиков на импортонезависимые решения, у нее большой целевой рынок и потенциал роста. «Сфера инфраструктурного софта инертная: от первого разговора с заказчиком до закрытия проекта может пройти полтора-два года: долгие «пилоты», интеграция продукта и т.д., то есть текущий рост спроса полностью отразится в финансовых показателях компании примерно в 2024–2025 годах»,— говорит этот собеседник.
По оценке Strategy Partners, в прошлом году «Астра» с рыночной долей около 75% была крупнейшим игроком в сегменте операционных систем среди российских разработчиков, тогда как у ее ближайших конкурентов BaseALT и «Ред Софт»— 12 и 9% соответственно. Общий объем сегмента операционных систем для персональных компьютеров и серверов в России в прошлом году составил 19 млрд руб., а весь рынок инфраструктурного софта— 77 млрд руб. Аналитики ожидают, что в 2030 году эти показатели достигнут 72 млрд и 243 млрд руб. соответственно. Объем всего российского IT-рынка, по прогнозу Strategy Partners, должен вырасти с 2,74 трлн руб. по итогам 2022-го до 7 трлн руб. по итогам 2030-го.
Какие перспективы у размещения
О том, что «Астра» намерена провести IPO, гендиректор группы Илья Сивцев объявил в июле прошлого года, но сроки и суммы, которые компания планирует привлечь, не называл.
Сейчас спрос на рынке на «хорошее» IPO превышает предложение, отметил инвестиционный стратег «Арикапитала» Сергей Суверов. «Фондовый рынок вырос на 50% с начала года, особым спросом пользуются растущие секторы. Рынок растет, и исходя из мультипликаторов, которые есть у «Позитива», «Астра» может получить оценку в 60–80 млрд»,— рассуждает Суверов. Он считает, что это IPO станет бенчмарком для размещений других российских компании в условиях продолжения роста на рынке из-за бума на импортозамещение.
Инвестиционный консультант «Альфа Капитала» Александр Абрамян сравнивает «Астру» с группой «Позитив» и также считает, что оценка в ходе IPO может достичь указанных собеседником РБК60–80 млрд руб. «Кто-то скажет, что это дорого; я люблю в таких случаях приводить пример с автомобилем: 5 млн руб.— это дорого за Lada, а за Mercedes нет,— рассуждает он.— Показатель EBITDA «Астры» только за первое полугодие вырос на 200%, хотя вторая половина считается еще более благоприятной. Добавьте к этому огромный спрос на импортозамещение в секторе IT, маржинальность по EBITDA свыше 50% и лидерство на рынке отечественных операционных систем».
В ноябре 2021 года «Позитив» провеллистинг на Мосбирже с оценкой в 55 млрд руб. На 21:00 мск 11 сентября капитализация компании составляла 154,7 млрд руб.
Абрамян отметил, что размещение «Астры» может стать одним из крупнейших IPO в России за последние годы: например, «Вуш Холдинг» (владеет сервисом Whoosh) вышел на Мосбиржу в конце прошлого года с оценкой в 20,6 млрд руб., «СмартТехГрупп» (CarMoney)— в середине этого с оценкой в 6,5 млрд руб.
По словам брокера «Открытие Инвестиций» Алексея Петровского, в сравнении с емкостью всего российского фондового рынка «Астра»— небольшая компания, поэтому ей будет легко найти спрос на IPO. «Инвесторов всегда интересуют новые имена, у которых есть перспектива роста бизнеса, а значит, и роста цен акций. «Астра» является быстрорастущей технологичной компанией, к томуже прибыльной»,— отметил он.
Впрочем, руководитель специальных проектов RU-CENTER Алексей Замесов указывает, что оценка в 60–80 млрд руб. для компании с выручкой 6,5 млрд в прошлом году— «это весьма оптимистичные ожидания, даже с учетом темпов роста в последние годы». «Если IPO состоится по оценке выше 40 млрд руб., безусловно, это будет сигналом другим участникам, что инвесторы крайне высоко оценивают потенциал внутреннего рынка для разработчиков корпоративного программного обеспечения»,— рассуждает он. В тоже время Замесов сомневается, что компания нуждается в том небольшом объеме денег, какой может привлечь в ходе IPO, и само размещение «скорее будет решать другие задачи».
